长江商报音信 ●长江商报记者 张璐
零卖老兵张文中，带着他的二次创业形貌再次向本钱市集发起冲击。
近日，“中国超市教父”张文中旗下的多点数智有限公司（下称“多点数智”）再次向港交所递交招股恳求书。这还是是多点数智第四次赴港IPO了，此前三次均因未能在6个月之内完成聆讯而失败。
招股书深刻，多点数智为土产货零卖业的零卖商提供零卖数字化处置决策，按2023年收入计是该领域最大的就业商。背靠“物好意思系”，多点数智营收踏实增长，但仍旧存在盈利挑战，2021年至2024年上半年（以下简称“陈诉期”），公司累计净失掉达39.39亿元。
长江商报记者提防到，多点数智终点一部分收入开端于关联企业。据招股书，陈诉期内，“物好意思系”关联方孝顺了公司近粗略的营收，且占比逐年高涨。
关于握续失掉的多点数智而言，IPO募资输血鸡犬相闻。此前，多点数智曾进行三轮融资共获取融资款项超7亿好意思元，但2021年的C+轮融资后于今，公司未再取得进一步融资。当今，其融资款项已快耗光。
握续失掉“造血”能力弱
近日，多点数智在香港联交所更新了招股阐扬书，恳求在港股上市，瑞银集团、招银外洋、招商证券外洋为其联席保荐东谈主。
这是多点数智第四次冲刺港股IPO，此前公司已于2022年12月7日、2023年6月23日及2024年4月30日三次递交上市恳求，但均因未能在6个月内完成聆讯而失效。
多点数智是一家零卖数字化处置决策就业商，是物好意思集团独创东谈意见文中2015年二次创业的形貌。2024年，多点数智完成了重组，剥离营销及告白就业云处置决策下的线上营销及告白关系就业。重组后，公司专注为零卖商提供全意见的零卖数字化处置决策。
从功绩看，尽管频年来屡次递表港交所，但多点数智的收入增长显著放缓、握续失掉、莫得本人“造血”能力等问题历久未解。
最新招股书深刻，多点数智在2021年至2024年上半年的交易收入分辨为8.48亿元、13.28亿元、15.85亿元和9.39亿元，相应的净失掉分辨为18.08亿元、9亿元、7.49亿元和4.82亿元，累计净失掉达39.39亿元；相应的经退换净失掉分辨为9.42亿元、3.56亿元、2.33亿元、0.56亿元。
握续失掉之下，多点数智的策动现款流净额大幅下落。陈诉期内，多点数智的策动当作产生的现款流量净额分辨为12.75亿元、2.06亿元、1.79亿元、0.57亿元。
事实上，在早年间多点数智曾获取来自于腾讯、IDG本钱、兴业银行、中国国有企业结构退换基金等本钱的多轮股权融资。其中，2015年4月，公司获取A轮融资1.06亿好意思元；2018年7月到2019年7月，完成B轮融资，获取融资1.76亿好意思元；2020年8月到2021年10月，完成C轮融资，获取融资4.22亿好意思元。
由此来看，多点数智的三轮融资中估量获取融资款项超7亿好意思元，但2021年的C+轮融资后于今，多点数智未再取得进一步融资。在招股书中，多点数智暗意，已动用前投资所得款项的约97.8%。
与此同期，频年来，多点数智的现款情状也龙套乐不雅，放胆2024年6月30日，多点数智握有现款及现款等价物为4.7亿元，比较2020年底的11.35亿元还是砍半。
换句话说，基本已“烧光”融资且并莫得本人“造血”能力的多点数智，亟需上市融资“补血”。
严重依赖“物好意思系”输血
在招股书中，凭证弗若斯特沙利文的贵寓，按商品往来总和缱绻，多点数智是2023年中国最大的零卖云处置决策就业商及当先的端对端全渠谈零卖云处置决策就业商，领有13.3%的市集份额，同期亦然2023年亚洲最大的零卖云处置决策就业商，领有10.9%的市集份额。
多个第一的市集份额发达看似光鲜，但本体上，多点数智还有一个颇受市集担忧的问题，即是公司关联往来相等严重，高度依赖“物好意思系”的商超、百货业态。
招股书深刻，2021年至2024年上半年，多点数智来自包括物好意思集团在内的前五大客户的收入占比分辨为79.4%、83.3%、87.2%及89.6%。多点数智暗意，尽管公司规划扩大及种种化客户群，但在可料念念的改日，公司仍将依赖于主要客户。
据了解，物好意思集团与多点数智的独创东谈主同为张文中，两家公司之间或称得上是自家兄弟。物好意思集团一直以来齐是多点数智的第一大客户，而麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团等也均与物好意思集团在股权方面有着强关联。
招股书深刻，陈诉期内，“物好意思系”关联方（物好意思集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团及百安堵实体）对多点数智孝顺的营收分辨为5.99亿元、9.66亿元、12.01亿元和7.35亿元，在总营收中占比为70.6%、72.7%、75.9%和78.2%。
长江商报记者提防到，陈诉期，多点数智来自零丁客户的收入分辨为2.21亿元、2.67亿元、2.44亿元和1.25亿元，收入占比分辨为26.1%、20.1%、15.3%和13.3%，收入占比握续下落且2023年收入出现同比下落。也即是说，近几年来，公司收入的增长险些齐来自物好意思集团等关联方。
对此，多点也在招股书中坦言，公司相等依赖来自关联实体的收入，若关联实体发生任何要紧变化齐会对公司策动、财务情状形成要紧不利影响。况且多点还瞻望，改日来自关联实体收入将陆续增多。
有业内专科东谈主士觉得，过高的关联往来是多点数智此前未能通过上市聆讯的迫切要素之一，因为关联往来边界过大，使得往来价钱的着实性、公允性难以评估。
更厄运的是，与多点数智关联的这些公司功绩无数欠安，多点数智改日功绩基本面也将靠近较大下滑压力。长江商报记者提防到，无论是物好意思集团自有的零卖业务，照旧重庆百货、新华百货等关联企业，在2018年至2023年间的营收CAGR均未向上3%，且交易利润率无数督察在5%傍边。
现时，无论是零卖SaaS照旧商超零卖，行业红利期还是褪去，多点数智在握续失掉、现款流吃紧以及融资渠谈变窄的压力下，上市还是成了必选项，然而留给张文中的技术可能还是未几了。
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